Lululemon用二十年的时间构建了一个市值百亿美元的运动生活方式帝国，还将动辄上千元一条的瑜伽裤，搞成了都市炫耀性消费的新物质化象征。但短短三四年间，“跌下神坛”、“卖不动瑜伽裤要靠男装翻身”、“为赚钱走下沉市场路线了”、“被竞品盯着打”的话题此起彼伏……Lululemon这个曾被视为商业标杆的品牌，正经历着从现象级追捧到全面质疑的剧烈转折。

　　从最新公布的2024财年第四季度及全年财报来看，Lululemon的业绩表现并不差，实则呈相对平稳的增长态势。2024财年，Lululemon全球净营收为106亿美元，同比增长10%，这是Lululemon首次突破百亿美元年营收大关。其中，第四财季净营收达36.1亿美元，同比增长13%，高于预期值35.7亿美元；净利润为7.48亿美元，同比增长11.8%，也高于分析师预期。中国市场成为关键增长引擎，2024财年净营收达13.61亿美元，占总净营收比例提升至12.9%，同比增长41%。

　　尽管业绩数据亮眼，但市场对Lululemon的预期更高。2025年度业绩指引低于市场预期，成为引发此次股价大跌的导火索。Lululemon预计2025年第一季度净营收为23.4亿至23.6亿美元，低于分析师预期的23.9亿美元；全年净营收预计为111.5亿至113亿美元，低于市场预期的113.1亿美元。这种预期落差让投资者对Lululemon未来的增长潜力产生担忧。

　　过去几年，Lululemon的财务表现堪称“神线财年营收增速回落至18.6%，但净利润再度暴增81.3%。这种持续的高增长让市场形成了惯性期待，以至于当2024财年国际业务34%的增速与美洲市场4%的温吞增长形成对比时，投资者更倾向于关注“神话褪色”的迹象。

　　Lululemon的美国市场正面临前所未有的增长压力。尽管品牌在全球范围内仍保持着较高的知名度和市场份额，但其在北美市场，尤其是美国的核心业务，已经显示出明显的疲态。根据2024财年财报，Lululemon在美国市场的营收同比仅增长了4%，而其核心女装业务甚至出现了下滑。首席执行官Calvin McDonald在财报电话会上承认，由于缺乏新款式，Lululemon的下装销售和在线收入受到了显著影响。

　　与此同时，美国市场的消费者行为也在发生变化。6686体育app当前，北美地区“仿冒文化”盛行，年轻消费者热衷于购买平价仿冒品，对大品牌的忠诚度逐渐下降。这种趋势使得Alo Yoga、Vuori和Free People Movement等新兴品牌开始蚕食Lululemon的市场份额。这些品牌以更具竞争力的价格和更时尚的设计吸引了大量消费者，进一步挤压了Lululemon的市场空间。

　　此外，宏观经济环境的不确定性也对Lululemon的美国业务造成了冲击。消费者对经济和通胀的担忧加剧，导致其支出开始缩减。Lululemon的首席执行官Calvin McDonald指出，公司近期的调查显示，消费者正在减少开支，这直接导致了Lululemon及其同行在美国的客流量下滑。同时，美国政府对多国商品实施的多轮加征关税政策，也使得Lululemon的供应链成本上升，进一步压缩了其利润空间。

　　在品牌定位方面，Lululemon也面临着新的挑战。尽管其一直以高端瑜伽服饰品牌著称，但随着市场的变化和竞争的加剧，品牌需要在保持高端定位的同时，适应消费者对性价比和多样化需求的追求。然而，Lululemon在产品创新和新品推出速度上的放缓，使其在与新兴品牌的竞争中逐渐失去了优势。例如，2023年开始，Lululemon的新品率明显下降，从产品开发到上市的周期延长，导致新品缺乏时效性。

　　在中国市场，Lululemon找到了新的增长引擎。2024财年，Lululemon在中国大陆的净营收同比增长41%，第四季度更是达到46%的高速增长，成为品牌全球增长最快的区域之一。中国拥有庞大的消费人群和不断增长的中产阶级，这为Lululemon提供了巨大的市场潜力。

　　然而，中国市场的竞争也非常激烈。国内外众多品牌都在争夺这一市场份额，而且中国消费者的口味和需求也在不断变化。数字经济应用实践专家骆仁童博士表示，为了在中国市场取得成功，Lululemon需要进行一系列战略调整和创新。同时，Lululemon还需要不断提升自身的品牌形象和服务质量，以赢得更多中国消费者的信任和支持。

　　Lululemon计划继续在中国市场加大投入，2025年将新增30家门店，重点布局三线城市。这种“社区体验店”模式，通过缩减门店面积、增设瑜伽教室和运动装备租赁服务，不仅降低了运营成本，还增强了与消费者的互动和体验。此外，Lululemon还计划通过电商平台进一步拓展市场，利用线上渠道的高效性和便捷性，覆盖更广泛的消费群体。这种线上线下融合的策略，将有助于Lululemon更好地适应中国市场的消费习惯，提升品牌的市场渗透率。

　　在产品创新方面，Lululemon需要加快步伐。尽管其瑜伽裤一直是品牌的核心产品，但随着市场竞争的加剧，消费者对多样化产品的需求也在增加。Lululemon需要在保持核心产品优势的同时，拓展产品线，推出更多符合中国消费者需求的创新产品。例如，针对中国消费者对健康生活方式的追求，Lululemon可以开发更多适合日常穿着的功能性服饰，以及与运动相关的配饰产品。此外，品牌还需要加强与健身房、运动场馆等机构的合作，推出更多针对性的产品和服务，以吸引更多注重功能性的消费者。

　　品牌重塑也是Lululemon未来发展的关键。在中国市场，Lululemon需要在保持高端品牌形象的同时，适应消费者对性价比和多样化需求的追求。这意味着品牌需要在产品定价和市场策略上做出调整，以吸引更多年轻消费者和下沉市场的消费群体。例如，通过推出价格更具竞争力的副线产品，或者通过限时折扣、满减活动等方式，降低消费者的入门门槛，同时通过优质的社群服务和会员体系，将消费者逐渐转化为高端线的忠实用户。

　　从长期来看，Lululemon需要在全球范围内重新审视其品牌定位和市场策略。在北美市场增长放缓的背景下，中国市场的表现将对品牌的未来发展起到关键作用。通过持续的产品创新、市场拓展和品牌重塑，Lululemon有望在全球运动服饰市场中继续保持其竞争力和增长潜力。6686体育app然而，这一切都需要品牌在保持核心价值的同时，不断创新和适应市场变化，以应对未来的挑战和机遇。